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甲醇春节前后基本面难好转

2019-03-09 13:59:37

甲醇春节前后基本面难好转

甲醇1506合约自1月13日见底反弹以来,截至2月9日收盘,上涨234元/吨,涨幅达12.3%。笔者认为,甲醇自1月13日至1月30日的上涨行情属于价值修复行情,而2月以来的上涨属于原油带动的上涨行情。

原油继续面临下跌压力

原油自1月30日晚上涨以来,反弹幅度接近20%。但是目前来看,布伦特原油在60美元/桶的关键价位遇阻。虽然2月10日晚OPEC发布报告显示低油价会遏制非OPEC的产量,并将其2015年原油所获需求上调43万桶/天,但是这份报告需建立在油价在2015年上半年维持低位的情况下才能放缓产出。而且稍晚IEA报告初步预计,美国上周原油库存创纪录高位,同时,美国页岩油产出继续增加。原油基本面未获得实质性改善,后期仍然面临下跌压力。

供应充裕,甲醇承压

目前的甲醇价格虽然相对偏低,但是还没有对甲醇生产企业形成较大冲击。通过我们调研了解到,西北临近煤源地的甲醇生产成本在元/吨(不含税),现在1300元/吨的价格企业还可以承受。而河南、山东等地区元/吨的价格是低于完全成本,但是大于其边际成本的,有配套下游且不愁销路,基于成本面考虑,停工的意愿也不足,中原大化、开祥化工、义马煤气化等企业2014年的开工率达到110%。煤价自2011年开始下跌,华北港口5000大卡动力煤价格2014年年中已经到420元/吨左右,之后维持在420470元/吨之间,先于原油的价格而下跌,而甲醇价格维持。

由此来看,2014年甲醇行业利润状况较好,有配套下游或销售渠道的都保持高开工率。甲醇企业承受风险的能力也较2008、2009年强一些。

甲醇生产企业的供应缺乏价格弹性,开工主要与需求相关。虽然原油反弹带动期货和华东甲醇现货跟涨,但是主产区西北的价格以平稳为主,这也可能与当地甲醇生产企业保持出货为主的策略有关。

下游需求仍难有起色

反观甲醇市场下游需求,甲醛企业春节前后会停产,且在房地产行业不景气的情况下,这块需求增量有限。3月15日前后二甲醚的需求会减量,在3月20日以后才慢慢恢复。新兴的甲醇制烯烃的采购预期会存在,但是要到4、5月份。

综上所述,目前甲醇生产企业开工维持,供应充裕,而需求短时间内保持平淡,基本面并无重要利好,春节前后,甲醇市场难有明显起色。从甲醇供应由过剩转为平衡的大环境来看,现在甲醇制烯烃存在较好的利润,春节后,一旦有大量采购盘出现,甲醇短期内上涨也会较快。需密切关注期现价差以及下游需求情况,实行低买高平滚动策略操作较好。

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